一周板块回顾：上周食品饮料板块上涨8.03%，上证综指上涨4.17%，跑赢大盘3.86pct，在申万28个子行业中排名第2。涨幅居前的是白酒(10.73%)、乳品(7.84%)和葡萄酒(6.67%)。涨幅居后的是调味发酵品(2.77%)、软饮料(3.94%)和其他酒类(4.27%)。
个股方面，涨幅前三位为酒鬼酒(14.7%)、水井坊(14.2%)和天润乳业(14.0%)；跌幅居前的是梅花生物(-7.2%)、莫高股份(-1.8%)。
投资建议：本周食品饮料板块大涨8%，我们此前连续三周周报及个股点评报告中已多次提出看多白酒，布局旺季的观点，本周白酒板块大涨10.7%，吹响布局旺季的号角，验证我们此前判断。我们认为当前时点看3-6个月，白酒仍然是投资主线：1、景气度向上，行业分化复苏，集中度加速提升，近期我们密集参加了洋河、汾酒、茅台、老窖、古井、老白干等公司的股东会，龙头公司对行业的判断基本是行业筑底，未来分化复苏，品牌力、渠道力强的公司将强者恒强；2、估值便宜，首先是龙头16年估值还有提升空间，茅五泸洋16年均不到20x，考虑估值切换，17年估值15x左右，PEG(按16-17两年市场一致预期增速计算)在1左右，相比大众品具有估值优势；3、中秋旺季到来，批价上涨带来行业催化剂，茅台一批价将在880以上并有望达到900元；4、深港通开通，以及A股如果加入MSCI成功，将利好低估值、高分红、有业绩支撑又有中国特色的白酒龙头。
食品股中继续推荐伊利股份，关注乳制品行业。1、伊利今年将加速受益产品结构升级，去年液态奶整体收入470亿不到500亿，今年如果常温酸奶安慕希翻倍，高端白奶金典保持15-20%同比增长，则仅两款单品预计贡献50亿左右增量收入，高端单品占比将大幅提升，进一步提升整体净利率水平；2、成本端，原奶价格上涨风险不大，海外原奶价格仍比国内低近40%，欧洲供给增加，新西兰减产幅度有限，海外原奶仍将压制国内奶价上涨。
本周好想你复牌，收购百草味方案获得通过。休闲食品电商是食品饮料中成长型的细分板块，1、休闲食品容量3000亿，线上渗透率3-4%处于快速提升阶段，龙头公司翻倍增长；2、行业格局逐渐清晰，三只松鼠和百草味逐渐与其他对手拉开差距，形成规模优势；3、未来品类和渠道扩张支撑收入高速增长，产品结构优化和竞争格局稳定提升净利率。继续推荐洽洽食品、好想你。
目前食品饮料板块2016年动态PE23.73x，溢价率52%，环比上升4个百分点，白酒动态PE21.09x，溢价率35%，环比上升8个百分点。